综述
余永定教授首先强调，在经济学讨论中经常出现概念不清的问题，或者是对一个问题有不同的定义、不同的理解，所以实际上难以有深入的交锋，讨论的结果并不是使我们对真理有更全面、更深入的认识，而是没有更多的进展。研究宏观经济问题，也应该特别注意细节，否则讨论就没有效果。随后，他介绍了IMF2009年以及以后的汇率制度分类：硬钉住、软钉住、浮动。
中国汇率制度按IMF的说法，从亚洲金融危机到2005年7月是传统钉住，就是钉住美元；2005年7月21日之后跟美元脱钩了，从脱钩到全球金融危机期间，叫做爬行钉住，就是比较明确的钉住美元；2008年8月到2010年6月又重新钉死美元，IMF把它叫做稳定安排。到现在为止所有发达国家，所有重要发展中国家全部采用浮动汇率，中国采用的是钉住一篮子货币指数，为什么要钉住篮子货币呢？一般来讲就是要维持名义有效汇率稳定，主要是什么？是为了维持出口竞争力，如果你这个国家60%出口到美国，40%出口到日本，日元对美元大幅度贬值40%，这时候对美国的出口，如果你是钉住美元的话，没有受影响，因为兑美元汇率相同。但是人民币对日元已经跟着美元升了40%，对日本出口就会很受影响，这个问题是在东南亚金融危机期间大家一直讨论的问题。如果钉住一篮子货币，不是钉住美元，在上个例子中，就是人民币对美元贬值12.5%，就是从6.2变成6.99，对美国出口会增加。同时对日元升值24%，当然你对日本出口有所减少，但是减少程度小得多。所以总而言之，希望通过钉住一篮子汇率，使得我们名义有效汇率保持不变，就是使我们出口竞争力不会因为汇率变动受到很大影响。
余永定表示，8.11汇改时间选择有问题，但是方向是正确的，是向着汇率市场化迈出重要一步，但是可惜由于担心人民币失去控制，所以新的定价机制只持续三天，然后就恢复了，8.11汇改定价规则被放弃了，非常可惜。央行跟资本市场博弈，要想打破贬值预期。这个时候央行制定汇率中间价的规则是什么？我们不清楚，所以市场也抱怨，IMF也抱怨，要求央行进一步做改革。2016年2月之后央行明确了定价机制，在8.13到2016年2月之间定价规则是不大清楚的，现在比较清楚了。央行主张中间价的定价规则，当然央行并没有公开这个规则，只是学界和市场猜测，所以这个猜测可能不对，但是我觉得大致是对的，而且实际操作就像黄益平说的是参考很多复杂的因素，所以我只能说一个大概。这个定价规则是当日中间价等于前日中间价加上前日收盘加减去前日中间价加上24小时货币篮子稳定理论中间价减去前日中间价除以二。
他认为，有一个非常流行的观点，我认为是非常错的。最近一段人民币贬值？是因为美元升值。这个是不对的。这既不符合理论也不符合逻辑。真正的理由是什么呢？就是美元升值的时候，按照我们中间汇率定价规则，我们应该让人民币贬值。但是人民币会不会贬值，它是取决于市场压力，取决于央行干预不干预。实际上当美元升值的时候，央行有了比较大的允许人民币贬值的空间，这样做的话，你不用干预外汇市场，不用使用更多外汇储备，同时CFETS指数并没有发生什么变动，又符合你要参考一篮子这样的提法，而且也符合市场上这种错误的理解。央行引入新的定价机制的目的是什么？我的理解是稳定人民币汇率预期，缓慢释放人民币贬值压力，遏制外汇储备急剧下降的势头。
存在贬值压力的条件下如何维持汇率稳定，他介绍有三个办法：动用外汇储备干预外汇市场、运用宏观经济政策（但货币政策受汇率政策影响、独立性在丧失）、资本管制。中国维持汇率稳定混和使用这三种方式，但是一个问题更重要，就是这个代价值不值？用了1万亿外汇储备，到底值得不值得，这种方式是否可能坚持“到底”。其实，中国是最不应该恐惧汇率自由活动的。
