综述
在天则所的第276次双周学术讨论会上，中国政法大学商学院的杨帆教授简单的描述了人民币汇率走势及其对中国经济的影响。
首先，杨教授简单的解释了一下尽管人民币有升值压力，但是中国政府现在却坚持不升值的原因：一是怕升值以后打击出口，风险太大；二是外国投资资本进得太多，大概有几百上千亿美元，于是想通过一段时间的汇率不升让这些游资出去；三是想在升值压力特别大的时候推进人民币自由兑换，现在资本项的43项管制现在已经放开20多项了；四是银行内部很多人预期，升值压力是短期的，过几年还会有巨大的贬值压力，既然过几年会有巨大的通胀压力，所以现在就干脆不升了。
同时，杨教授也指出，由于现在美元不断贬值，这就使得人民币跟随美元一块贬值的太厉害了，所以现在升值压力空前巨大，再加上人民币利率提高，更多的外汇游资进入中国，更加加重了人民币升值的预期。
接着，杨教授详细地分析了造成人民币升值压力的一个重要原因，也就是可贸易品和非贸易品的双重运动。这样就有四种价格，中国可贸易品价格、中国非贸易品价格、美国可贸易品价格、美国非贸易品价格。于是也有四种比价关系，一种是国内可贸易品比非贸易品，第二种是美国可贸易品比非贸易品，第三种是中国可贸易品比美国可贸易品，第四种是中国非贸易品比美国非贸易品。所以不能简单的按相对购买力来比较两国通货膨胀率，来看汇率走势。通货膨胀率再高也不会对汇率造成直接的贬值压力，能够左右汇率变动趋势的主要是可贸易品价格的比。所以人民币升值压力主要是来自于国内可贸易品价格和非贸易品价格的双重运动。其中有三点结论：第一是国内贸易品价格相对于非贸易品不断下降。其原因是出口部门生产率的不断提高，快于非贸易部门的不断提高，也快于本部门工资的提高。非贸易部门工资比照出口部门的提高超过了本部门生产力的提高；第二是发展中国家出口产品价格相对于发达国家是不断下降的。中国出口部门生产率的提高，不仅是高于国内非贸易部门，也快于发达国家的出口部门。但是中国的工资提高要比外国慢；第三是中国和美国如果有相同的通货膨胀率，人民币还是有升值压力的。因为两国的可贸易品和非贸易品的相对变化不是相同的。中国非贸易品部门价格上升一定比美国快，而可贸易品部门价格相对则比较慢。如果两国通胀率相同，那么中国的可贸易品价格一定是下降的，贸易品价格是上升的。而可贸易品价格的下降就意味着有升值压力。
接下来，杨教授提出，人民币可以先升10%再开始浮动，浮动之后还会升，升到一定程度后就会往下走。紧接着，杨教授分析了升值以后有可能需要面对的一些问题，即要控制股市、房地产泡沫和进口奢侈消费品，并认为升值并不会在这些方面带来过高的影响。
杨教授重点分析了人民币升值不会打击出口最重要的原因：一是出口里的60%是加工贸易了，100%的原材料和设备都进口，所以汇率怎么变化也没什么关系，包括对直接投资也没什么影响；二是一般贸易的出口成本构成只要到了50%的时候，汇率对它的影响就是固定的了，升值贬值对它都没什么影响。而且对汇率的中长期研究一定要纳入技术进步因素和体制改革因素，不能只用宏观经济学。
最后，杨教授作了一个简单的总结，即两个观点：一个是升值压力是长期的，是有根据的，；第二个是升值不会打击出口。而且升值对中国最大的好处就是可以集中外汇进口国家急需的原材料和技术，中长期看要把企业的技术进步纳入进去，升值的空间是可以加速企业的技术进步的。而且对于加工贸易而言，升值会把一部分的加工贸易环节从国外移到中国来，这样可以多收一部分加工费。对于一般贸易则会更加多地引进外国的技术，这样就会有更新的产品出来，代替现在的产品。总之，在大量引进技术和资源期间人民币升值是有好处的。
