近代中国股份制企业资金运作形态的几个特点

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[第197期]

近代中国股份制企业资金运作形态的几个特点

时 间: 2001-07-27

地 点: 天则经济研究所会议厅

主讲人: 朱荫贵

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综述

一、近代中国的股份制企业

我们现在经济体制改革中很重要的一个内容是企业股份制改造,在明朝的中后期,中国社会就出现了合伙、合股这种形式,但这种形式与现在所说的股份制改造中的股份制还不尽相同。中国传统社会中是一种"契约股份制",主要特点是人合性质,而现代股份制企业的一个重要性质是资合性质,通过大众传媒在社会范围内招募资本,本质属性为法人及有限责任制。

中国从西方引进股份制所设立的第一家企业是1972年的轮船招商局。从1972年到1904年公司律颁布,为"请准"或"特许"时期,即兴办公司要向北洋大臣、南洋大臣或朝廷递交公司的组织情况、章程和其它资料,重要的企业要得到朝廷也就是皇帝的批准,像招商局、通商银行都是这样;1904年后到1949年为"核准"时期,只要符合公司律就可以得到批准。


二、近代中国股份制企业资金运作形态的几个特点

1、"报效制"

"报效制"是说,政府允许成立公司,但每年要无偿向政府提交一定比例的"报效",比例因企业受益状况的不同而不同。"报效"的范围也是有阶段的扩大的,首先是从官助商办的企业,后来到商办企业,最后几乎就是所有的企业?quot;报效"是在税和厘金之外的。这是在1911年之前在中国股份制企业资金运作中出现的一个明确的特点。"报效"出现有三个原因:一是从理论方面看,中国自古就有"普天之下,莫非王土,率土之滨,莫非王臣"的说法,认为国家所有的一切都是皇室的财产,是家天下。在理论上,皇帝可以使用国内的任何财产,而不会发生所有权争议。二是从历史方面看,中国古代就有重农疑商的传统,对某些垄断行业实行特许经营,在契约中写明给皇帝和当地政府的"报效",其实是用特权换利益。第三个原因是,从晚清时政府的决策层来看,他们对国家富强和新式企业间的关系,有一种错误的理解,认为我允许你办企业,就好像是父亲与孩子一样,父亲帮助孩子办企业,赚了钱,孩子回报爹是应该的。对这种关系的理解是与西方不相同的。

2、"官利制度"

在晚清时期,企业对购买自己股票的人承诺固定的利息,基本是固定的一分利。在此之外,还有对剩余利润的分红,是余利。之所以叫"官利",是为了强调其权威性,为了在面向社会集资时来提高信用,声明自己已经在章程里面明确规定,并得到官方的批准,具有法律的效力。

中国社会出现"官利"的根本原因是当时中国社会资本缺乏,社会借贷利率比较高。股份制企业在当时的社会中是新东西,中国传统社会中资金流向土地和高利贷,也包括钱庄这样一些金融活动。股份制企业的融资与传统方式不同,办新式企业不能保证一定会盈利,所以发放股票就要付出高的利率,才会吸引资金流入。这是"官利"出现最重要的一个原因。在当时的社会中也有人想改变这种不合理的现象,北洋政府工商总长张謇曾颁布保息条例,政府从发行的国债中拿出一部分来为保息的规定提供资金,就是对经过批准兴办企业的人提供5%的低息贷款来支付兴办之初的官利,在企业盈利以后再归还,来减轻企业的负担。但没能实行。

"官利"的出现是由当时中国的国情造成的,它的存在利弊共分。利在于改变了中国社会资金的流向,投到新兴的股份制企业之中。它最大的弊在加剧了企业的负担,加剧企业创建过程中财务上的困难。同?quot;官利"的性质决定中国的股份与西方的股票是不同的,它即兼有投资的凭证,同时又有类似于债券的利息,这直接造成的后果就是,很多购买了股份的人,因为被保证了10%的利息,所以不再关心企业的经营,弱化了股东对企业的参与。

3、企业面向社会吸收存款

当时的中国社会对金融的控制不像现在这么严格,企业除了可以参与借贷以猓箍梢园齑⑿畈浚褚幸谎嫦蛏缁岱⑿写嬲郏沾婵睢8荻允妨系淖纷伲梢苑⑾郑用鞒岳淳褪钦庋模髑迨逼诘拿灼獭⒀纹獭⒅狡潭伎梢晕沾婵睢9煞葜破笠嫡庵肿时咀橹翁胫泄院螅庵稚淌孪肮咭簿妥匀欢坏难有秸庑┢笠抵小:芏喙煞葜破笠档淖什赫碇杏泻艽笠豢榻凶鼋杩畲婵睿渲邪ㄋ饺舜婵詈推笠荡婵睢V陨枇⒋⑿畈坷次沾婵睿皇且蛭右薪杩畹睦⒈冉细撸墙杩罾选?br> "报效制"、"官利制度"和企业吸收存款,都是中国特有的现象。我们当前的经济改革首先要了解自己的国土上传统和特殊的东西,现代出现的一些现象,像抬会、民间集资等,并不是无源之水,无本之木,是有其内在本质的原因的。储蓄与官利现象的出现,共同的原因是当时中国资金缺乏,利率很高。但是,当时的中国政府并没有加以制止,而现在中国的却对金融严加管制。这其中利弊何在,是利大还是弊大,是值得我们去思考的。


李涛 整理

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