综述
3月9日，北京天则经济研究所召开第187次双周学术讨论会，国家经贸委财科所副主任周放生做了题为"国企改革难点在哪里"的主题演讲。以下是演讲的主要内容。
国企改革到现在已经进入攻坚阶段。应该说通过前20年的改革，我们已经把国企改革的浅层次问题基本解决了，但真正的深层次、关键性的难题还没有解决。如果打一个比方，就象地质勘探，前20年我们的改革基本上是在土壤层勘探，而现在开始进入岩石层勘探，所以就会感受到阻力特别大。
一、关于国企改制的问题
股份制改造我们从1986年就已经提出来了，后来到了《公司法》出台之后开始大面积推行。但到现在为止，前一段的国企改制大多数都是换汤不换药，有其名无其实，所以只能称之为第一次改制。最典型的例子就是目前的上市公司。我们的上市公司、尤其是国有企业独家发起设立的上市公司基本上只完成了"圈钱"的功能，而没有达到改制的目的，关键的问题是出资人不到位的问题始终没有解决。上市公司崎形的产权结构决定了其崎形的法人治理结构。
98年以后国有企业开始进入二次改制阶段。这个阶段就开始动产权了，也就是人们通常讲的"产权制度改革"。只有在推动国有企业产权多元化的基础上，才能带来法人治理结构的完善。经过几年的探索，应该说我们找到了一个突破口，就是经营者群体持股。经营者群体持股之后，他们就成为企业的出资人，成为责任主体、利益主体和风险主体。这个突破口应该说是成功的。
对于目前的改革的争议主要集中在两个问题上：
（1）、会不会造成国有资产的流失？只要规范操作，国有资产流失基本上可以避免。同时，在运作当中不规范的地方可能会造成流失，但如果企业不改制可能会造成更大的流失。
（2）、会不会造成两极分化？经营者持股经过若干年之后，可能会拥有企业很大的股份，而企业的员工可能只有很小的股份，因此老总和普通员工的收入差距就会拉开。这个问题不能一概而论。如果老总的收益是通过他把企业的资本壮大而得到的，那么应该说他得到的只是小头，国家、职工、企业得到的是大头。因此我们还是应该鼓励少数人富起来。
这里的一个关键问题就是，经营者持股要拿钱，不能量化。量化就是指白送，它的问题在于：第一，它没有法律根据；第二，天上掉的馅饼形成不了机制，白来的东西无法改变体制、改变机制，一定要让经营者自己承担风险，机制才会改变。
二、关于企业员工劳动关系理顺问题
国企改革既要进行产权制度改革，还要进行身份的置换。过去固定资产是有折旧的，但是人力资本没有折旧，加上我们没有社会保障制度，所以国家、企业实际上对那些老的职工负有"隐性负债"，或者说一种无形的契约。如果对他们马上撒手不管，按照市场经济的方式解除合同，这既不人道、也无法操作。
因此，客观上存在一个职工身份转换的问题，也就是要给予一定的经济补偿，对于历史上的这种"隐性负债"先有一个了结，然后再去签定新的契约关系。我们的改革、改制必须建立在这一基础上。这一改革在实践中非常艰难，但同时又是我们推进市场化进程所必须要解决的问题。
总之，国企改革要有两个置换，一个是"产权"的置换，一个是"身份"的置换。第一个置换要通过企业改制实现，第二个置换要通过劳动关系的理顺实现。这两个置换实际上是解除两个"无限责任"，一个是解除"国家对企业承担的无限责任"，就是企业改制；还有一个是解除"企业对职工的无限责任"，就是进行职工身份转换。只有解决了这样两个问题，企业才能进入市场，职工也才能进入市场，否则就不会有真正的市场经济。
三、关于国有企业内部结构调整问题
这里讲的结构调整是指企业内部的"大而全，小而全"的结构调整。"大而全，小而全"可以说是国有企业最重要的一个特征，在市场经济条件下，这显然是极不合理的。
要解决这个问题，就要实现"三个剥离"或"三个分离"。首先，要分离社会负担，就是把我们通常讲的学校、医院、托儿所等等从企业中剥离出去。第二，是辅助生产剥离。也就是把企业内部的铸造、锻造、运输等等的辅助职能剥离出去。第三是剥离配套生产。
上面后两个剥离，应该是由原来企业内部的管理关系和产权关系，剥离到没有产权关系的地方去，把企业内部的管理关系和产权关系转化成市场交易关系。这也是科斯理论在中国的主要实践应用。
四、关于国企债务重组问题
现在由于银行体制改革，其约束越来越硬，而有些企业确实是有市场、有订单，但由于资金缺乏而陷入困境。对于这种企业应该找到一种既可以防止恶意逃避债务，又能合理地减轻企业的负担、盘活企业资产的办法。根据国际经验和我们这些年的实际探索，债务重组是一个比较好的解决办法。
目前已经探索出来的债务重组方式大约有七种。（1）、第一种金融债权人重组，也就是我们通常讲的债转股。债转股最后能不能达到目的，关键在于债转股的股权能不能合理地退出。目前的方案基本都是回购方案，也就是企业内部出钱，用利润和折旧基金收购股权。但回购是死路一条，因为如果企业有回购的能力，它就不需要债转股了；而且如果一个企业在几年内把利润和折旧基金都用于回购的话，这个企业就做死了。唯一的方案就是第三方收购。第三方收购有三种方式，一个是内部人收购，一个是机构投资者收购，第三是公众股收购，也就是上市。（2）、法人债转股。就是非金融债权人的债转股。这种方式在实际中有的企业做得相当成功。（3）、第三种债务重组方式叫母子公司方式。（4）、兄弟公司模式。（5）、拍卖债权。（6）、第六是托管。（7）、易货。
上面这七种方式在国内都有成功的例子，而且从无论理论推导、政策制订还是实际操作看，都具有一定的普遍性和可复制性，对于企业债务负担的减轻起到了相当理想的作用。目前大家关心的主要问题是道德风险，最典型的就是恶意逃避债务。实际上只要强调公开透明、事先跟债权人充分协商，是能够找到妥协的办法的。
六、关于信用问题
我们国家的现状与市场经济接轨的最大问题就是信用问题。美国的信用管理体系已经有160年，英国是210年，我国在这方面大大落后了。国外的交易中信用交易占到60?0%，货币交易只占30?0%，而我们国内的交易基本都是现金交易，也就是说在同等交易额的情况下，我们企业的交易费用大大超过国外企业的交易费用。这一条就决定了我们国内企业竞争力比不上国外的企业。另外，我们现在没有一套完善的信用登记、查询系统，所以以前做的坏事可以隐瞒下来，造成信息不对称，这是最可怕的事情。所以应该充分重视这个问题。
